Современный финансовый кризис. суть финансового кризиса

Механизмы возникновения современного финансового кризиса

ГЛОБАЛИЗАЦИЯ ЭКОНОМИКИ

Д-р экон. наук В. А. Галанов канд. экон. наук А. В. Галанова

МЕХАНИЗМЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

В статье обобщены механизмы современного финансового рынка, которые ведут к неограниченному накоплению долгов у многих его участников. Объективным экономическим завершением такого процесса в масштабах всей экономики может быть только финансовый кризис.

Ключевые слова: финансовый кризис, финансовый рынок, участники рынка, банкротство.

Финансовый кризис всегда есть результат неплатежеспособности сразу многих участников рынка или результат нехватки денежных средств (еще говорят — нехватки ликвидности, понимая под последним словом необходимые средства платежа) для уплаты всевозможных рыночных обязательств (долгов) участников рынка.

Таким образом, из самого понятия финансового кризиса вытекает, что в его основе лежит накопленная задолженность участников рынка друг перед другом, которая по тем или иным причинам не может быть ликвидирована, прежде всего по своим масштабам, а не просто по срокам, поскольку об относительном (обычно исчисляемом месяцами) временном сдвиге последних стороны долгового отношения часто могут договориться.

Следовательно, в основе устойчивости финансового рынка всегда лежит своего рода балансовое равенство между общей массой накопленных рыночных обязательств в их разнообразных формах и размером денежной массы, способной в процессе своего оборота теми или иными способами погашать рыночные долги на условиях, устраивающих большинство участников рынка. Для дальнейших обозначений назовем данный баланс балансом долгов и денег.

Невольно напрашивается простой путь борьбы с финансовым кризисом — увеличение денежной массы в обороте до размеров, необходимых для уплаты денежных обязательств (долгов) всех заинтересованных частных лиц.

Однако это лишь чисто количественный способ борьбы с кризисом.

При таком подходе совершенно игнорируется истинная причина неплатежа по долгу: есть ли это результат плохой работы самого участника рынка, например, результат неправильных (недостаточ-

ных, неточных, некорректных и т. п.) его решений, или же это результат преимущественно не зависящих от него общерыночных процессов.

Качественная сторона дела состоит в том, чтобы побороться с теми исходными причинами, которые приводят к такого рода непропорциональному накоплению долгов в экономике.

«Накачка» денег в экономику вполне по силам современному государству (до каких-то экономических пределов), однако сам по себе большой объем денег в обороте в силу действия существующих механизмов накопления долгов приведет скорее всего к новому нарушению баланса долгов и денег, но уже еще в больших размерах.

Таким образом, необходимо постоянно выявлять механизмы накопления долгов в экономике, знание которых позволит вырабатывать наиболее действенные пути борьбы с уже возникшим финансовым кризисом, а главное — пути его предупреждения, смягчения, минимизации и т. п., насколько это вообще возможно в рамках данных экономических отношений.

Следует отметить, что в основе всех механизмов накопления рыночных долгов лежит безграничное стремление частных (непосредственно или опосредованно личных либо корпоративных) капиталов к увеличению.

Поэтому можно сразу сказать, что тенденция нарушения баланса долгов и денег присуща капиталистическому хозяйству, а потому борьба с финансовыми кризисами будет продолжаться до тех пор, пока существует само капиталистическое хозяйство.

Можно назвать множество причин, по которым на рынке имеет место тот или иной процесс накопления частных долгов.

Например, банк, повышая размеры своих депозитов, увеличивает и свои долги перед участниками рынка, а процесс выдачи на этой основе кредитов ведет к росту долгов других участников рынка (в данном случае уже перед банком).

Только по отношению к банку баланс между выданными и полученными ссудами может быть сбалансирован безотносительно к денежной массе, ибо и выданные кредиты, и полученные депозиты есть деньги. В данном случае долги и деньги — одно и то же.

Иное дело, если речь идет об участнике рынка, который берет деньги в долг, а взамен принимает (в случае договора) или отдает (обычно в форме ценной бумаги) какое-то долговое обязательство.

В этом случае возникает различие между долгом и деньгами, которое состоит в том, что одна и та же денежная сумма может обслуживать существование многочисленных долгов, т. е.

долговые обязательства суммируются на рынке, а обслуживающая их денежная масса определяется по законам денежного обращения, т. е. вовсе не накапливается параллельно накоплению рыночных долгов.

Часть рыночных долгов может взаимоучитываться, при этом деньги для погашения долгов не требуются.

Но чаще всего погашение рыночных долгов осуществляется в денежной форме, а потому в обороте находится денежная масса, которая позволяет в целом своевременно гасить текущие долги усредненного участника рынка, успешно функционирующего на нем, т. е.

получающего выручку от продаж в необходимых размерах и в требуемые сроки. Невозможность отдельного участника рынка погасить свои долги приводит к его банкротству.

Несущественность для рынка в целом ситуации банкротства отдельного его участника или отдельного капитала имеет свои пределы, которые связаны с размерами этого обособленно функционирующего капитала.

Процессы концентрации ведут к главенству на рынке во всех его сферах именно крупных капиталов, банкротство которых, в силу самих размеров капитала, затрагивает интересы и наносит ущерб уже многим участникам рынка, т. е.

вызывает, как принято говорить, системные сбои при возврате долгов.

Системный сбой — это ситуация, при которой банкротство (неплатежеспособность) отдельного участника рынка в конечном счете ведет не к простому перераспределению капиталов между участниками рынка, а к уменьшению их частных капиталов, основной формой существования которых является форма ценной бумаги (акции, облигации).

Поэтому системный сбой всегда приводит к падению цен на фондовых рынках по соответствующим компаниям, затронутым невыполнением долговых обязательств крупного должника. Именно системный сбой во всей финансовой системе и является часто началом финансового кризиса.

В данном аспекте под финансовым кризисом можно понимать совокупность тех или иных последовательных системных сбоев.

Механизмы накопления долга крупными участниками рынка (крупным капиталом) могут быть двух типов:

— накопление реальных долгов в виде ранее полученных займов, независимо от самой формы оформления этого долга;

— накопление вероятностных долгов в виде потенциально возможных обязательств (долгов) на рынках производных финансовых инструментов: как на биржевых (рынки фьючерсных контрактов и биржевых опционов), так и небиржевых (рынки различного рода своп-контрактов, включая кредитные свопы).

В свою очередь, накопление реальных долгов крупным капиталом в современных условиях обычно осуществляется следующими способами:

— на основе получения необеспеченных займов (прежде всего от банков);

— путем выпуска облигаций (и векселей) и вторичных долговых ценных бумаг;

— на основе получения займов, обеспеченных залогом ценных бумаг и предназначенных для покупки новых пакетов ценных бумаг.

Указанные способы накопления долгов имеют принципиальные различия с позиций их контролируемости со стороны рынка (и государства).

Процесс накопления долга в форме банковских ссуд обычно контролируется со стороны самого банка, кроме случая, когда банк дает ссуду под залог ценных бумаг, которая используется должником для покупки нового пакета ценных бумаг, в результате чего весь процесс накопления долга разделяется на отдельные контролируемые элементы, но становится неконтролируемым в целом.

Выпуск облигаций эмитентом тоже находится под контролем со стороны рынка, но выпуск на их основе различного рода разновидностей долговых ценных бумаг перестает быть контролируемым процессом в силу его многоэтапности и разделения уже самих долговых обязательств на основные и процентные во всевозможных (потенциально бесконечно разнообразных) комбинациях.

Рассмотрим механизм роста долга в случае выпуска вторичных долговых ценных бумаг (для упрощения будем их называть облигациями). Например, банк выдал 100 единиц денег для строительства дома. Дом построили и отдали в ипотеку. Должник выдал в обмен закладную.

Банк-кредитор, получив закладную, под ее обязательства выпустил вторичную бумагу — закладную облигацию и продал ее за 100 единиц (от всякого рода коммиссионных расходов абстрагируемся, ибо они обычно учитываются в цене). На эти деньги он снова построил дом и отдал его в ипотеку, получив закладную, под которую снова выпустил закладную облигацию.

Такой процесс может повторяться теоретически многократно и сводится к тому, что одна и та же сумма денег в обороте создает множество единиц ипотечного долга.

Данный процесс может рассматриваться и под углом зрения мультипликации одной и той же единицы долга.

Например, владелец закладной облигации под ее обязательства выпускает новую облигацию, а владелец последней под ее обязательства выпускает следующую облигацию и т. д.

(обычно в этих случаях выпускаются так называемые структурированные облигации, которые представляют интерес участников рынка с позиций разделения обязательств по исходной облигации на процентные и основные суммы долга).

Этот механизм интересен тем, что совокупный рыночный долг здесь возрастает в двух направлениях: 1) как собственно ипотечный долг; 2) как долг по структурированным облигациям. Но все эти процессы бесконечного роста долга обслуживаются теоретически одной и

той же денежной суммой, обращение которой не приводит автоматически к прекращению данной цепочки возникновения долговых обязательств на рынке, как это свойственно в банковской сфере. Например, 100 единиц денежного депозита банка при обязательном резервировании в 20% теоретически создают общий объем денежных ссуд в размере 400 единиц. Большего размера долга на рынке они создать уже не могут.

Аналогичная ситуация может возникнуть в случае, если заем берется под залог пакета акций. К примеру, должник отдает в залог пакет акций стоимостью 120 единиц и получает ссуду в размере 100 единиц. На полученную ссуду он покупает новый пакет акций и снова отдает его в залог, получая, например, 80 единиц.

Однако если цены акций на рынке хорошо растут, то через какое-то время купленный им пакет акций вырастет в цене, например, до 120 единиц. Тогда наш должник снова может заложить его и получить опять ссуду в 100 единиц, на которую он может купить следующий фондовый портфель на рынке акций.

Теоретически этот процесс может продолжаться до бесконечности, но главное состоит в том, что, выражаясь математически, здесь отсутствует сам процесс сходимости, поскольку цены акций постоянно колеблются и при благоприятной ситуации на фондовом рынке на меньшую сумму займа можно купить пакет акций, который стоит дороже, чем полученная ссуда и чем ранее заложенный пакет акций. В результате одна и та же сумма денег может создавать потенциально любой размер долговых обязательств на рынке в целом благодаря росту цен на фондовом рынке. Возникает эффект безграничного денежного мультипликатора долга на рынке. Долг самовозрастает, и очевидные пределы его роста совершенно отсутствуют (это проявляется и в том, что финансовый кризис наступает неожиданно для участников рынка).

Данный механизм увеличения рыночных долгов потенциально очень выгоден для владельцев крупных капиталов, поскольку позволяет через осуществление прав собственника на заложенные пакеты акций контролировать все большие капиталы, получать все большие дивидендные и процентные доходы.

С количественных позиций этот механизм автоматически может существовать до тех пор, пока инвестиционные доходы (дивиденды по акциям, проценты по облигациям) по заложенным пакетам ценных бумаг позволяют своевременно выплачивать процентные платежи по полученным собственником всех этих пакетов ценных бумаг ссудам, а размеры прироста курса ценных бумаг позволяют путем продажи части эти пакетов возвращать сами ссуды в установленные банком сроки (техническая сторона таких продаж в данном случае несущественна). Однако реально участник рынка может использовать и иные свои доходы и ресурсы (прибыль, арендные доходы,

Читайте также:  Кредитные карты

выручку от продажи ненужного оборудования, полученные неустойки и т. п.) для выполнения текущих обязательств перед банками по полученным ссудам, что снимает уже указанные внутренние границы экономической целесообразности приобретения многочисленных пакетов акций за счет кредитов.

Рост рыночных долгов при данной денежной массе может быть связан и со срочным рынком, прежде всего с рынками производных финансовых инструментов во всем их существующем многообразии.

С одной стороны, суть производного финансового инструмента состоит в том, что его купля-продажа есть не реальная покупка рыночного актива (вещественного товара или ценной бумаги), а принятие сторонами данного инструмента определенных денежных обязательств, процесс исполнения которых может совершиться только в будущем.

С другой стороны, эта суть состоит в том, что сторона производного финансового инструмента не оплачивает сам актив сделки в момент ее заключения, а потому возникновение рыночного обязательства (долга) вообще не требует денежных средств (в данном случае абстрагируемся от маржинальных взносов, если таковые имеют место на данном рынке, ибо они в таком случае обычно составляют лишь несколько процентов от стоимости сделки). Следовательно, участие капитала на рынке производных финансовых инструментов есть вообще своего рода идеальная форма возникновения и накопления потенциальных рыночных долгов, которая фактически почти не требует каких-то затрат для их возникновения. Практическая опасность этих долгов состоит в непредсказуемости того, кто конкретно станет их плательщиком при наступлении момента выплаты — продавец или покупатель производного финансового инструмента.

Поскольку участниками и реальных, и срочных рынков выступают часто одни и те же, прежде всего крупные, участники рынка (крупные компании, банки, т. е.

крупные капиталы), то объективно всегда имеется вероятность того, что даже тот участник рынка, который удачно справляется с выплатой реальных долгов, может оказаться не способным это сделать, если у него одновременно возникла потребность в уплате существенных долгов (денежных сумм) на срочных рынках. Например, из современной практики известны случаи, когда известные крупные коммерческие банки оказывались на грани банкротства из-за неспособности погасить свои обязательства на рынках фьючерсных контрактов без внешней помощи (обычно со стороны государства или иного крупного банка), а некоторые крупные компании реального сектора производства несли миллиардные убытки по обязательствам, вытекающим из заключенных ими своп-контрактов.

В этой ситуации рынок производных финансовых инструментов становится катализатором невыполнения реальных долговых обязательств данного участника рынка или, что еще хуже, целой группы участников рынка.

Таким образом, с одной стороны, на современном рынке имеются разнообразные механизмы потенциально безграничного накопления частных долгов, прежде всего крупными компаниями, которые извлекают из этого наибольшие выгоды и усиливают свои позиции на рынке; с другой стороны, на рынке все же имеются и не зависящие от самих этих механизмов экономические границы наращивания частных долгов, прежде всего в виде самой денежной массы, и именно финансовый кризис как общерыночное явление восстанавливает эти границы, поскольку частный интерес отдельных капиталов сам для себя такие границы установить не может, ибо это противоречит самой его сути или его нацеленности на безграничный рост любыми возможными путями.

Современная проблема наступившего финансового кризиса состоит в выяснении того, должен ли рынок сам восстанавливать нарушенное им равновесие, что на экономическом языке означает, что он должен функционировать только с той денежной массой, которая уже имеется на рынке в ведении частных лиц, или же государство должно помогать участникам рынка преодолевать финансовый кризис, что на экономическом языке означает решение вопроса об увеличении денежной массы в собственности частных лиц на рынке за счет государственных доходов или за счет новой эмиссии денег.

Список литературы

1. Галанов В. А. Банковское дело. — М. : Форум; Инфра-М, 2007.

2. Галанов В. А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. — М. : Финансы и статистика, 2002.

3. Галанов В. А. Финансы, денежное обращение и кредит. — М. : Форум; Инфра-М, 2007.

4. Международные финансы / под ред. В. А. Слепова и Е. А. Зво-новой. — М. : Экономистъ, 2008.

5. Рынок ценных бумаг: теория и практика / под ред. В. А. Галанова. — М. : Финансы и статистика, 2008.

Источник: https://cyberleninka.ru/article/n/mehanizmy-vozniknoveniya-sovremennogo-finansovogo-krizisa

Теоретические аспекты проявления финансовых кризисов

Лабузова В. А. Теоретические аспекты проявления финансовых кризисов // Молодой ученый. — 2014. — №20. — С. 321-323. — URL https://moluch.ru/archive/79/13962/ (дата обращения: 13.12.2018).

Финансовый кризис является наиболее глубочайшим расстройством государственной финансовой и денежной систем, который проявляется во внезапном несоответствии доходов бюджета их расходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы, обоюдных невыполненных взаимозачетах и неплатежах субъектов экономической системы, несоответствии денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения, стагнации экономики и инфляции.

Безусловно, современное общество стремится к неизменному росту уровня и условий жизни, которые может обеспечить только постоянный экономический подъем. Но, тем не менее, опыт ведения экономической деятельности показывает, что долговременный экономический рост не может быть непрерывным, а постоянно останавливается периодами финансовой нестабильности и даже кризисами.

Финансовые кризисы разделяются на две основные группы [1].

Первая группа кризисов включает в себя традиционные циклические колебания, кризисы, связанные со стоимостью товаров, а также с внешними факторами, такими как рост цен на нефть, рост цен на определенные виды продуктов (например, на продовольствие, в связи с сезонными колебаниями или стихийными бедствиями).

Такие кризисы являются отраслевыми, они порождены, в основном, банкротствами крупных компаний на отдельных рынках, упадком отдельных отраслей. Это региональные кризисы, связанные со слабостью национальных валют. В качестве примера можно привести кризис августа 1998 года в России.

Основной его предпосылкой стал повышенный курс национальной валюты — рубля — по отношению к доллару, одним из механизмов укрепления которого были запредельные доходности на рынке ГКО.

Таким образом, соответствующий долг все время возрастал и в некоторый момент превысил способности бюджета по его обслуживанию и рефинансированию.

Немаловажно отметить, что финансово-экономические кризисы отличаются замечательным свойством: они имеют все шансы быть разрешенными в рамках существующих экономических механизмов, без изменения экономики в целом, а также без внешнего участия других стран на национальную экономику страну, в которой существует кризис.

Вторая группа сочетает в себе экономические кризисы, разрушающие один или несколько базовых финансовых институтов, свойственных для конкретно определенной территории (например, региону, стране или группе стран), в которой они протекают.

В качестве примера можно взять следующее историческое событие — выход из состава СССР практически целиком разрушил все инвестиционные процессы на территориях прибалтийских республик, они живут лишь за счет все уменьшающегося транзита с территории России и на политическую помощь западных стран (в первую очередь, США), которые прекратятся, как только мировой экономический кризис вступит в полную силу.

Такой финансовый кризис порождает резкий спад уровня жизни населения и вероятность возвращения прежнего уровня мала и несет большие финансовые потери. Кризисы, принадлежащие ко второй группе, очень часто появляются в военное или революционное время.

Финансовый кризис — это реальность сегодняшнего дня.

Мировая экономика, в том числе и российская, пережила на себе несколько глобальных кризисов, одни из которых — кризис, начавшийся в 1998 году — когда произошел резкий рост курса доллара по отношению к рублю и следующий кризис, который затронул практически каждую из стран, — кризис 2007–2009 гг., выражавшийся в падении акций на фондовой бирже, более известный как кризис ипотечного кредитования, Другими словами, мировой финансовый кризис 2007–2009 гг., называют «Великой рецессией». Применение термина «рецессия» в отношении к финансовому кризису означает замедление ил почти полное отсутствие экономического роста, уменьшение производственной деятельности, что характеризуется низким уровнем, в частности нулевым или отрицательным ростом валового национального продукта на протяжении более полугода [2].

Экономический кризис является самым опасным явлением для финансовых рынков, который вполне способен обвалить даже самые здоровые и успешные рынки. Во всем мире рушатся рынки, терпят крах банковские компании, бывшие, до недавнего времени, лидирующими и надежными.

Таким образом, можно дать наиболее широкое определение финансовому кризису. Он представляет собой значительное нарушение равновесия в экономической сфере, также влияя и на остальные сферы общества. Кризис сопровождается спадом в экономике, неся при этом потери в воспроизводственной сфере и, таким образом, приводит к дисбалансу всей экономической системе в целом.

Так как экономические кризисы несут в себе огромное разнообразие истоков и причин, целесообразно их классифицировать по трем основным критериям (табл. 1) [3].

Таблица1

Классификация экономических кризисов по признакам

Классификация Название Признаки
По масштабам воздействия на равновесие в экономической системе Общие Охватывают всю национальную экономику в целом
Частичные Воздействуют на определенную сферу в экономике
Финансовый При данном кризисе появляется или же увеличивается бюджетный дефицит, снижается платежеспособность государства по иностранным займам. Яркий пример такового кризиса — кризис 1929–1922 гг., в его время платежи по внешним займам прекратили такие государства, как Великобритания, Германия, Франция, Италия
Денежно-кредитный Выражается в воздействии на денежно-кредитную систему. — снижаются коммерческие банковские кредиты, увеличиваются изъятия депозитов из банков, что приводит к краху в банковской системе
Валютный При валютном кризисе происходит обесценение валюты некоторых стран, наблюдается нехватка «твердых» валют, а также снижение их курса на валютном рынке
Биржевой Выражается в резком спаде курсов ценных бумаг, их эмиссий, а также в падении функционирования фондовой биржи
По периодичности нарушения воздействия на экономическую систему Периодические Имеют цикличный характер, повторяются через промежутки времени
Промежуточные Промежуточные циклы носят менее жестокий характер и краткосрочны
Нерегулярные Имеют определенные причины появления. Кризис выражается в сбоях в отраслевой или аграрной сферах, также носит структурный характер, что обусловлено сбоями в балансе между отраслями производства (например, сырьевой или энергетический кризисы)
По характеру нарушения соотношения в воспроизводственном процессе Кризис перепроизводства товаров Производство излишних объемов продукции, не ходящих своего сбыта
Кризис недопроизводства товаров Нехватка продукции для удовлетворения платежеспособного спроса населения

Экономическая система имеет ряд присущих только ей свойств, одна из которых — цикличность. Экономика постоянно развивается циклически, у нее есть свои спады и подъемы, кризисы и «бумы». Цикличность доказана многими учеными-экономистами. Несмотря на различия в продолжительности и интенсивности экономических циклов, все они имеют одни и те же фазы.

В экономической теории различают, как правило, четыре фазы цикла: подъем (бум); кризис (спад); депрессию (дно); оживление (расширение) [4].

Фаза кризиса, длительность которой составляет более полугода, называют экономическим спадом.

Такие глубочайшие и длительные спады, преимущественно несут результаты разрушительных последствий для экономики, которые часто называют депрессиями (например, Великая депрессия 30-х гг.

) В настоящее время понятие депрессии вышло из использования во многих странах и используется только в историческом контексте, чаще употребляется понятие «рецессии».

Во все времена экономика всегда обладала свойством развиваться циклически: у нее есть свои кризисы, подъемы, «бумы».

Люди постоянно стремятся к повышению уровня жизни, «буму» своей жизнедеятельности, в свою очередь, государство стремится к повышению уровня развития национальной экономики.

Но экономика страны не может находиться вечно на пике своего развития, за ним неизбежно следует спад, кризис.

Кризисы негативно воздействуют практически на все отрасли и поэтому с ними нужно бороться. Но даже в таких развитых странах, как США, Великобритания, Франция, Германия и других странах Западной Европы до сих пор не найдено механизма эффективного регулирования экономической системы для быстрого ее выхода из финансового кризиса с наименьшими для нее потерями во всех сферах функционирования.

Таким образом, вопрос о проблеме мировых финансовых кризисов достаточно актуален в настоящее время во всем мире в процессе глобализации и интеграции современной экономической системы, так как за сравнительно небольшой период времени в 15–20 лет мы находимся в состоянии постоянного экономического кризиса, который, то ослабевает, то усиливается. Следовательно, целесообразно исследовать природу экономических кризисов как в их историческом аспекте, так и учитывать опыт на международном уровне, чтобы выходить из кризиса с минимальными потерями.

Литература:

Читайте также:  Распределение семейного бюджета. как распределить семейный бюджет?

1.                  Соколова Г. Ю. Антикризисное управление: Учеб.-метод, пособие / Г. Ю. Соколова — Ивантеевка МО: НОУ МОИУП, 2011.

2.                  М. В. Ершов Мировой финансовый кризис. Что дальше? — Москва: Экономика, 2011 г.

3.                  Динкевич А. — Мировой финансово-экономический кризис (Опыт структурно-функционального анализа) // Деньги и Кредит. 2009.

4.                  Е. Ф. Борисов Основы экономики (2-е изд., испр.) — М.: Дрофа, 2005 г.

Основные термины (генерируются автоматически): кризис, финансовый кризис, экономическая система, национальная экономика, фондовая биржа, экономический кризис, Великобритания, рост цен, США, время.

Так А. Б. Борисов определяет кризис как резкое ухудшение экономического состояния страны, проявляющееся в значительном спаде производства

Первый экономический кризис в истории приурочивают к 1857 году, участниками его были США, Германия, Англия и Франция.

Рассмотрим влияние экономического кризиса 30-х годов на примере США. В начале XX в

Страшное обесценивание банков и активов частных лиц, пенсионных фондов, промышленных корпораций, а также других институтов, привело к краху национальной экономики.

Ключевые слова: фондовый рынок, биржа, экономический рост, инвестиции, риски.

изменения цен, а эффективное публичное раскрытие уменьшит стимулы для сбора информации [4].

В-четвертых, долговой кризис в отношении используемых для финансирования…

Современный экономический кризис разоблачил нежизнеспособность долговой экономики

Финансовый кризис 2008 г. сказался на мировом фондовом рынке лишь непродолжительным двухлетним падением, которое в итоге привело к еще большему сокращению доли акций.

фондовый рынок, пункт, российский фондовый рынок, фондовая биржа, финансовый рынок, финансовый кризис, существенное влияние, национальная экономика, мировой финансовый кризис, кризисная ситуация.

Начавшийся в 2014 году финансовый кризис в России спровоцировал ухудшение экономической обстановки, которая вызвана введением в отношении России экономических санкций и резким снижением цен на энергоресурсы…

Великобритания.

Современный экономический кризис как кризис долговой экономики.

Финансовоэкономический кризис 2008 года в Украине и способы его преодоления.

финансовый кризис, международная финансовая система, США, экономическая глобализация, финансовый контроль, реальная экономика, международное сообщество, глобальный экономический рост, ипотечный кризис

финансовый кризис, США, российская экономика, момент, широкое распространение, Китай, кредитная экспансия, NBER, баррель нефти, приток капитала.

Так А. Б. Борисов определяет кризис как резкое ухудшение экономического состояния страны, проявляющееся в значительном спаде производства

Первый экономический кризис в истории приурочивают к 1857 году, участниками его были США, Германия, Англия и Франция.

Рассмотрим влияние экономического кризиса 30-х годов на примере США. В начале XX в

Страшное обесценивание банков и активов частных лиц, пенсионных фондов, промышленных корпораций, а также других институтов, привело к краху национальной экономики.

Ключевые слова: фондовый рынок, биржа, экономический рост, инвестиции, риски.

изменения цен, а эффективное публичное раскрытие уменьшит стимулы для сбора информации [4].

В-четвертых, долговой кризис в отношении используемых для финансирования…

Современный экономический кризис разоблачил нежизнеспособность долговой экономики

Финансовый кризис 2008 г. сказался на мировом фондовом рынке лишь непродолжительным двухлетним падением, которое в итоге привело к еще большему сокращению доли акций.

фондовый рынок, пункт, российский фондовый рынок, фондовая биржа, финансовый рынок, финансовый кризис, существенное влияние, национальная экономика, мировой финансовый кризис, кризисная ситуация.

Начавшийся в 2014 году финансовый кризис в России спровоцировал ухудшение экономической обстановки, которая вызвана введением в отношении России экономических санкций и резким снижением цен на энергоресурсы…

Великобритания.

Современный экономический кризис как кризис долговой экономики.

Финансовоэкономический кризис 2008 года в Украине и способы его преодоления.

финансовый кризис, международная финансовая система, США, экономическая глобализация, финансовый контроль, реальная экономика, международное сообщество, глобальный экономический рост, ипотечный кризис

финансовый кризис, США, российская экономика, момент, широкое распространение, Китай, кредитная экспансия, NBER, баррель нефти, приток капитала.

Источник: https://moluch.ru/archive/79/13962/

Мировой финансовый кризис

Мировой финансовый кризис в современной экономике, считается очень даже распространенным финансовым явлением, приносящим много проблем, как правительствам, так и представителям бизнеса. Последствия и механизмы мирового финансового кризиса очень разнообразны.

Нужно уметь идентифицировать финансовые кризисы, чтобы достаточно хорошо понимать всю суть происходящих явлений. Далее мы рассмотрим общие характеристики каждого типа и их типизацию.

Понятие мирового финансового кризиса

Как правило, мировым финансовым кризисом принято называть различные ситуации, когда многие активы, (к примеру облигации, ПИФЫ, акции) или управляющие компании быстро утрачивают большую часть собственной стоимости. Понятное дело, что мировой финансовый кризис наносят удар в первую очередь финансовым секторам экономики.

Типы мировых финансовых кризисов

После того, когда мы более близко знакомы с термином мировой финансовый кризис перейдем к его различным видам:

Мировой банковский кризис

Как правило, банковским кризисом считается ситуация, когда банк сталкивается с резким, массовым наплывом клиентов, то есть всех желающих вернуть свои вклады с депозитов, в конечном счете, банк не в состоянии сразу расплатиться со всеми клиентами.

ТОП 3 ЛУЧШИХ БРОКЕРА БИНАРНЫХ ОПЦИОНОВ

— УВЕЛИЧИМ ВАШ ДЕПОЗИТ В 2 РАЗА: — ДАРИМ БЕСПЛАТНЫЕ ОПЦИОНЫ НОВЫМ ТРЕЙДЕРАМ: — 1 БЕЗРИСКОВАЯ СДЕЛКА В ПОДАРОК:

Нужно понимать, что в данной ситуации со стороны банка нету элемента мошенничества: банковская система устроена таким образом, что они зарабатывают свои деньги, выдавая кредиты за счет средств вкладчиков, в том числе новых. В результате, из-за такого массового требования возврата денежных средств банк без чьей либо помощи не сможет выполнить эти обязательства.

Когда подобная ситуация происходит одновременно у многих банков, это принято считать — системным типом мирового банковского кризиса. При таких явлениях если банк не получает поддержку со стороны, возникает огромный риск того, что самого банка ждет банкротство.

В добавлении ко всему вышеописанному, в  условиях кризиса многие банки приостанавливают выдачу кредитов, что мгновенно отражается на производителях услуг и товаров, которым для стабильного функционирования нужны кредиты.

Вот так и распространяется банковский кризис по всей системе мировой экономики. В качестве примера можно привести мировые банковские кризисы, которые произошли в 1980-х  годах в Латинской Америке.

Крахи рыночных пузырей

Как говорят экономисты, мировой финансовый инструмент или актив проявляет мыльный пузырь, когда его цена превышает стоимость прогнозируемую доходность в будущем от этого же актива.

Это явление, когда инвесторы чересчур оптимистично оценивают будущие перспективы этого актива. Само собой, что подобная ситуация не может вечно длиться и придет время, когда пузырь лопнет. В результате мгновенного снижения стоимости мировых финансовых активов их владельцы быстро становятся беднее. Тот актив, что вчера стоил дорого, сегодня может ничего не стоить.

Поскольку множество активов в странах с развитой экономикой, используются в качестве гарантии для привлечения других кредитов или залога, то резкая потеря мировых финансовых средств сулит двум хозяевам обесценившихся активов падение рейтинга кредитоспособности, вплоть до банкротства. Следует сделать вывод, что в случае многих банкротств, компании-кредиторы нынешних банкротов становятся хорошими кандидатами завтрашнего банкротства.

Из-за таких потрясений, пострадавшие компании меняют свое поведение на рынке на более осторожное: наем сотрудников временно приостанавливается, объемы мирового производства снижаются, а новые финансово — инвестиционные проекты обычно откладываются. Все эти последствия приводят к стагнации, то есть к замедлению мировой экономики.

Примеры мыльных пузырей: пузырь на рынке мировой недвижимости Японии в начале 1980 годов, тюльпаномания в Голландии, большой пузырь на мировом финансовом рынке ценных бумаг, которые неразрывно связанны с ипотечными кредитами в США в 2007 году, пузырь в 2000 году высокотехнологичных компаний и др.

Нужно учесть, что не все мыльные пузыри лопаются: временами происходит переоценка ожиданий, соответственно, цены могут постепенно снижаться. Эти случаи называют «сдувание» пузыря.

После краха финансового пузыря на рынке недвижимости в 2008 году, связанных с ипотечными кредитами, многие компании обанкротились, так как держали на своих счетах эти активы.

Мировой валютный кризис

Кризис внешнеторгового баланса или по-другому мировой валютный кризис, происходит, когда резко меняется стоимость внутренней валюты. Такие ситуации в основном бывают результатом спекулятивных атак или волюнтаристских действий правительств.

Например, когда происходит внутренними и иностранными инвесторами активная продажа валют — начинается давление на курс.

Подобная ситуация ухудшается, если в государстве принята фиксированная курсовая система: государству приходится сделать выбор между резким изменением курса для уменьшения давления и тратой большого объема резервов на поддержку валютного курса.

В результате очень часто валюта быстро меняет свою стоимость, а это отражается на реальных, мировых финансовых секторах.

В пример такого мирового финансового кризиса, можно привести резкую девальвацию, которая произошла в 1998 году в России, после независимого или суверенного дефолта.

Суверенный дефолт

Под термином суверенный дефолт, следует понимать банкротство государства. Эта ситуация, где государство признается в том, что не в состоянии расплатиться по обязательствам.

Наподобие финансового кризиса, суверенный дефолт может быть в причине потрясений мировой экономики или необдуманной финансово — экономической политики.

Последствием суверенного дефолта, становится резкая потеря стоимости государственных обязательств, возникает угроза финансового кризиса, начинается отток капитала. Например, кризис в России 1998 году, можно отнести к суверенному дефолту.

Кризис ликвидности

Термин «кризис ликвидности» — подразумевает одну из нижеописанных ситуаций:

— состояние недоверия в системе банка, которое становится причиной временного исчезновения кредитов.
— недостаток в наличных денежных средствах, который имеет место в конкретной компании.

Кризис ликвидности является особым видом среди мировых финансовых кризисов: в основном он проявляется в качестве начального последствия других видов кризиса, например крахов спекулятивных пузырей или банковских кризисов. В реальном времени кризис ликвидности наблюдался после краха пузыря ценных бумаг в 2007 году на американском рынке, связанных с ипотечными кредитами.

Напрашивается вывод…

Мировым финансовым кризисом, считают ситуацию существенного и быстрого снижения стоимости целых организаций или мировых финансовых активов.

Сложность системы финансов обуславливает разные типы кризисов:

  • крахи рыночных пузырей,
  • всевозможные валютные кризисы,
  • банковские кризисы,
  • кризисы ликвидности
  • а также суверенные дефолты.

Мировой финансовый кризис тесно связан с ключевыми секторами экономики и при его возникновении основное давление приходится на сферу производства разных товаров и услуг, вызывает спад производства, общее уменьшение благосостояния и рост безработицы.

Статья: Мировой финансовый кризис

РЕКОМЕНДУЕМ ПОСМОТРЕТЬ:

Источник: http://InfoFx.ru/ekonomika-i-rynok/mirovoj-finansovyj-krizis/

Современный мировой финансовый кризис: причины, особенности, последствия

Современный мировой финансовый кризис: причины особенности последствия Рынок как Господь – помогает тем кто помогает себе сам.

Баффет Современный мировой финансовый кризис стал наиболее часто обсуждаемой проблемой. История развития кризиса в США считается многими главным импульсом для мировых потрясений.

в жилищном секторе США образовался кризис перепроизводства снижение цен на дома усилилось.

2015-09-03

22.15 KB

5 чел.

Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск

Архипова Виолетта Валерьевна

студентка 4 курса МШЭ МГУ им. М.В. Ломоносова

г. Москва

Современный мировой финансовый кризис: причины, особенности, последствия

Рынок как Господь – помогает тем, кто помогает себе сам.

Но в отличие от Господа рынок не прощает тем, кто не ведает что творит.

У. Баффет

Современный мировой финансовый кризис стал наиболее часто обсуждаемой проблемой. Цель доклада – определить предпосылки возникновения и сущность этого явления, охарактеризовать отличительные черты и оценить его последствия для мировой экономики.

Читайте также:  Самые распространенные финансовые ошибки

Исследование базируется на анализе работ отечественных и зарубежных ученых, статистической базы ведущих международных и российских организаций, нормативно-правовых документов, исторических процессов и будет попыткой разобраться в природе сложившихся межстрановых отношений.

Изучение данной темы позволяет сформировать комплексный блок причин, которыми обусловлена нынешняя мировая обстановка, а именно: конкретные трудности американской экономики; системные фундаментальные проблемы современного экономического развития; специфические обстоятельства отдельных стран (автором выделены только российские).

История развития кризиса в США считается многими главным импульсом для  мировых потрясений. Отсчет коллапса ведется с конца 2006 г., когда начинает очерчиваться круг предпосылок, заворачивающий в единую спираль негативные тенденции развития американской экономики.

Во-первых, картина функционирования ипотечной системы, особенности национального менталитета и политики убеждения. Обратимся к качественной структуре ипотечных кредитов 2006 г.: первоклассные займы составили 67%, кредиты сомнительным и ненадежным клиентам – около 13 и 20% соответственно; на инвестиционные цели шло 17%.

Понять такое распределение позволит обзор учреждений, обслуживающих данную сферу.

Известны Федеральная национальная ипотечная ассоциация и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита – участие госвласти в их капитале означает наличие гарантии частным банкам по выдаваемым ими кредитам на покупку недвижимости; Федеральная жилищная администрация и Правительственная национальная ипотечная ассоциация, работающие под непосредственным руководством Министерства жилищного и городского развития. Выдачей кредитов практически всем желающим занимались 11 специализированных банков. В итоге вся отрасль активно развивалась. Однако к началу 2007 г. в жилищном секторе США образовался кризис перепроизводства, снижение цен на дома усилилось. Из-за многочисленных спекуляций стал нарастать финансовый кризис: произошло резкое сокращение ликвидности в банковской сфере, затем наступил «кредитный зажим». Наблюдались обвал американских фондовых индексов (август 2007 г.), банкротство инвестиционных банков и ипотечных институтов США, изменение динамики курса доллара. С падением цен на нефть начались проблемы и в реальном секторе экономики.

Во-вторых, слепая вера экономических агентов в безрисковость, суперстабильность и суперуспешность существующей системы.

В-третьих, революционное развитие финансового рынка. На протяжении 20-30 лет он рос в США фантастическими темпами. Огромные средства инвестировались в производные финансовые инструменты от американской ипотеки.

Объяснение этому феномену дает академик Е.Примаков: экономика США долгое время развивалась по особой капиталистической модели, трансформировав триединую марксистскую формулу «деньги-товар-деньги» в «деньги-деньги-деньги».

Это создало негативный фон для развития рыночных отношений [4, с. 4].

Наконец, проблема «отречения» государства от экономики. Кризис в США поразил высокоразвитый финансовый рынок, доказав необходимость соответствующего уровня госрегулирования даже для столь продвинутой системы функционирования.

Кроме того, особенностью американской действительности является то, что государство через свой бюджет перераспределяет около 31% ВВП, а остальные 69% – делит рынок через финансовые институты.

Роль рынка в стране оказалась крайне гипертрофированной, поэтому почти все деньги в экономике были пристроены в различные финансовые активы, а система в дальнейшем, дав сбой, угодила в кризисную яму.

Определим проблемы современного экономического развития:

  1.  «преимущества экономической глобализации переоценивались, а ее риски и угрозы недооценивались» [5, с. 4].
  2.  проблемы восприятия информационных массивов и компьютеризации: а) игнорирование экономическими агентами предкризисных публикаций ведущих мировых организаций, предупреждавших о грядущих опасностях; б) идейные недопонимания между создателями финансовых инструментов и оперирующих ими людьми. Одной из причин этого называют даже разницу в возрасте: большинство таких продуктов производят молодые программисты и математики, а решения по сделкам принимаются достаточно пожилыми участниками рынка.
  3.  мировые дисбалансы: глобальный (первого рода) – дефицит торгового баланса США рассматривается как структурный, и заключается, что эта страна является особого рода должником, выполняющим функции гигантского мирового банка, в котором хранят свои официальные валютные резервы и другие накопления клиенты типа Китая, Японии и Саудовской Аравии; дисбаланс доходов, вызываемый проблемами перераспределения средств; дисбаланс между финансовым и реальным секторами экономики (140 трлн. долл. глобальных финансовых активов против 48 трлн. долл. мирового ВВП в 2006 г.) совместно с финансовыми инновациями.

На данном этапе анализа можно вывести особенности современного кризиса. Во-первых, по мнению д.э.н. В.Квинта, переживаемый кризис –  «заразная болезнь… он стал возможен только из-за формирования единого экономического пространства на планете» [6, с. 4].

Во-вторых, в условиях глобализации кризис, возникший в отдельно взятой экономически развитой стране, приобрел мгновенный синхронный характер, а значит, стал еще более разрушительным.

Крайне сильно это сказалось на странах-поставщиках сырьевых ресурсов, потребности в продукции которых у развитых стран значительно сократились. В-третьих, нынешний кризис имеет структурный «оттенок», т.е. подводит к серьезному комплексному обновлению структуры мировой экономики и ее технологической базы.

Наконец, он также носит и инновационный характер. В финансовой сфере возникли и быстрого распространились новые инструменты – гаранты непрекращающегося экономического роста, по тогдашним заблуждениям.

В каждой «заразившейся» стране существуют свои специфические обстоятельства, которые, наложившись на уже перечисленные проблемы,  привели к созерцаемым результатам. Оценим ситуацию в РФ:

  •  существование двойного профицита (бюджетного и торгового). Оно привело к увеличению притока высокой доли иностранного капитала в страну. Наличие этих «горячих денег» на отечественном фондовом рынке привело к его схлопыванию (обвал в 4 и более раза) в условиях острого дефицита ликвидности в США и ЕС.
  •  значительная внешняя задолженность большинства крупнейших российских организаций (она уже существенно превышает международные резервы государства). Заимствованные средства шли в основном на приобретение активов за рубежом либо на покупку импортных товаров. В данном случае можно говорить об ошибке государства, не обеспечившего должного контроля.
  •  сильная зависимость социально-экономического развития России и состояния ее госбюджета от цикличных колебаний экспортных цен на нефть. Во второй половине 2008 г. они сократились со 140 до 34-35 долл./барр. для марки «Юралс».
  •  просчеты ЦБ: кризис наступает в период максимального сжатия денежной массы для борьбы с инфляцией.
  •  раздутые бюджетные расходы, обеспеченные сырьевой рентой.
  •  недоверие граждан политике своей страны и влияние потребительских ожиданий.
  •  низкие адаптационные возможности большинства отраслей российской экономики.

Все выше перечисленное называет тенденции, усугубившие кризисную обстановку в РФ, а сравнительная неразвитость и монополистический характер банковской системы и фондового рынка страны смогли особым образом обезопасить ее экономику от более разрушительных результатов.

Выявим последствия нынешней ситуации, проявившиеся в масштабах мировой экономики. Их можно разделить на две группы. Отрицательные моменты представлены, прежде всего, изначальной реакцией мировых игроков на кризис. Возникли всеобщая растерянность и нервозность как психологический защитный фактор.

В целом ухудшились социально-экономические показатели в странах.

На фоне этого резко обострились конфликты в отношениях между торговыми партнерами: оправданные в период кризиса «скользящие» протекционистские меры подкрепились учащением торговых споров и проявлением политики «разори соседа», что подлило масло в огонь.

Негативный эффект в финансовой среде – это во многом итог секьюритизации, когда на базе обязательств выпускаются деривативы. В число новых продуктов входят коммерческие бумаги, служившие ранее автоматическими стабилизаторами во многих странах. Однако с 1990-х гг.

основным их видом стали asset-backed commercial papers (ABCP), выпускаемые на базе перепакетирования закладных. Когда обрушился рынок недвижимости, и пошла волна банкротств по ипотечным займам, ABCP отреагировали первыми. Остальные коммерческие бумаги были еще на плаву, но в 2008 г. тоже стали обесцениваться.

Так потерпела крах вся структура ликвидности. Новинкой были и дефолтные свопы (CDS) – инструменты, позволяющие диверсифицировать, структурировать и продавать отдельно кредитный и рыночный риски, что дает возможность на высоком уровне хеджировать сделки. Кстати, с помощью CDS рынок сам рейтингует компании на предмет дефолта.

Реально происходили спекуляции, накопления обязательств, многократно превышающих общую сумму доходов участников, раздувание «финансовых пузырей» и экспоненциальный рост свопов (62 трлн. долл. на конец 2007 г.). Фактически был потерян контроль над одной из сфер экономики.

Эту ситуацию можно назвать «бунтом финансовых инноваций» подобно «бунту машин против их создателей» (проведение параллели между настоящим и описанием из «Капитала» К.Маркса).

К положительному результату необходимо отнести следующее. Прежде всего, постепенно вырабатываются алгоритмы, направленные на решение первоочередных задач: ослабление рецессии и смягчение результатов финансовых проблем.

Важнейшими мерами стали предоставление ликвидности, принятие «планов стимулирования». С учетом специфики различных стран создаются антикризисные программы (классический пример улучшения состояния – Китай), т.е.

протекает анализ и расстановка приоритетов.

Идет переосмысление степени влияния государства на финансовые процессы и его роли в экономике. Реально доказана необходимость оптимального баланса между долями государственного и частного секторов. Его исторический поиск для любой страны сопряжен с большими затратами, но результат – эволюционное гармоничное развитие.

В мире постепенно происходят переоценка и смена ценностей. Осознание того, что ориентация на цель «деньги ради денег», политику жадности и стратегию «люби себя, чихай на всех» создает мощный разрушающий эффект, приводит к отказу от них и принятию идеи единства и взаимопомощи. Это проповедуют ВТО, ОЭСР, G-20.

Особое внимание уделяется глобальной финансовой системе. Ожидаются серьезные изменения: от модернизации МВФ до вероятной смены в структуре финансовых инструментов и институтов. Высказываются мысли о создании организации, способной регулировать финансовую и инвестиционную «атмосферу», подобно тому, как ВТО осуществляет свои функции в торговой среде, а это иной уровень сотрудничества.

Общий вывод: исследования в области природы возникновения современного финансового кризиса приводят к твердому убеждению в том, что ипотечный кризис в США стал лишь той искрой, от которой разгорелся нынешний «пожар».

Исторические  же предпосылки уже заранее приготовили почву для сегодняшних событий, и истинными причинами происходящего можно назвать, на наш взгляд, фундаментальные проблемы современных межстрановых отношений, ориентацию на ложные ценности, уход от эволюционного пути развития, информационную «засоренность» и невнимание к предупреждающим факторам.

Этот кризис является беспрецедентным в мировой практике и требует серьезного осмысления всеми участниками своих действий и принятия особого рода решений как на глобальном уровне, так и в рамках отдельных государств. Кроме того, он несет в себе очищающее начало (по Й.Шумпетеру, обладает функцией «творческого уничтожения»), т.е. грядет время структурных перемен и перераспределения сил.

Последствия кризиса масштабны и, скорее всего, еще не исчерпали себя, но уже наметились тенденции к «выздоровлению». Скорость борьбы мирового организма с этой «болезнью» зависит от характера его целей, средств и желания жить.

Список литературы:

  1.  Мировой кризис: угрозы для России. Материалы совместного заседания Ученого совета ИМЭМО РАН и Правления ИНСОР 10 декабря 2008 г. / Сост. и науч. ред. С.В. Чебанов. – М.: ИМЭМО РАН, 2009. 183 с.
  2.  А.Д. Некипелов. Рецепты от Кейнса // Общенациональная еженедельная газета «Россия», 20 августа 2009.
  3.  С.Н. Сильвестров. Мировой финансовый кризис: истоки и последствия (тезисы). Доклад 17.02.2009.
  4.  Е.Примаков. Опыт китайцев нам не повторить // Аргументы недели, 28 мая 2009.
  5.  О.Богомолов. Невидимая рука и властная длань // Литературная газета, 4-10 февраля 2009.
  6.  В.Квинт. Пора думать о жизни после кризиса // Парламентская газета, 19 июня 2009.
  7.  Michael Mah-Hui Lim. Old Wine in a New Bottle: Subprime Mortgage Crisis – Causes and Consequences. The Levy Economics Institute of Bard College, 532, April 2008.
  8.  Интернет-ресурсы: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.org, www.federalreserve.gov, www.inecon.ru, www.gks.ru.

PAGE  1

Источник: http://refleader.ru/jgeotrpolbewjge.html

Ссылка на основную публикацию